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央行降息將刺激6月鋼價(jià)筑底 上漲尚待觀察
6月份的鋼材市場，或許將發(fā)生逆轉(zhuǎn)；連續(xù)的利好政策刺激將帶動終端用鋼需求慢慢釋放；分析師給出如此預(yù)測，主要依據(jù)是央行于6月8日開始降息0.25個百分點(diǎn)；同時該分析人員指出，降息雖是重大利好，鋼價(jià)可能獲得確認(rèn)底部的動力；但終端低迷已久的生產(chǎn)活動能否是的鋼材價(jià)格走勢趨向上漲，還需進(jìn)一步觀察。
據(jù)最新消息顯示，今日開始，央行政策下調(diào)存貸款利率25個基點(diǎn)，但其同時規(guī)定，存款利率可上浮1.1倍，即可升到3.575%；而貸款利率下限為0.8倍，即可達(dá)5.048%。允許的浮動率過高，在降息的情況下，銀行或?qū)⒚媾R收儲存款降低的不利影響，從而導(dǎo)致后期銀行降低貸款規(guī)模；那么受市場影響，銀行自主頂格存款利率可能性就有無限放大的可能。如此可能造成的結(jié)果就是存款加息，貸款不變的格局。
另一個方面，央行時隔三年半重啟降息工具，從側(cè)面反應(yīng)出中國的經(jīng)濟(jì)疲軟已經(jīng)到了能夠忍受的極限，國家穩(wěn)增長決心已下，同時應(yīng)該是站在5月份CPI指數(shù)可能進(jìn)一步大幅下滑，上層認(rèn)為已經(jīng)為降息預(yù)留出足夠的空間。
本輪降息政策與此前的降準(zhǔn)有很大的不同，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激將更加的直接；同時我們也擔(dān)心，剛剛回落的CPI指數(shù)后期將面臨壓力；通脹風(fēng)險(xiǎn)將隨著降息促進(jìn)物價(jià)的上漲而至。包括房價(jià)在內(nèi)，刺激性的價(jià)格反彈或許在不久的將來即將實(shí)現(xiàn)，受傷的是乎還是以底層老百姓為主；9日統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的5月份CPI指數(shù)為3%早已在市場的預(yù)料之內(nèi)，我們更多的是擔(dān)心本次央行降息是否會迫使通脹再起。
房地產(chǎn)行業(yè)或許會迎來價(jià)量同步反彈，降息使得房貸利率直接下滑，讓貸款購房的鋼性需求增加，房企也將就此正式度過最難熬的一段時間；隨著房地產(chǎn)行業(yè)的去庫存化加速，開發(fā)商在貸款、資金回籠等方面也將更為輕松，同時房地產(chǎn)后行情看漲后開發(fā)商新樓盤開發(fā)的力度也將加強(qiáng)，作為占據(jù)鋼材消耗量54%的房地產(chǎn)行業(yè)可能再次迎來投資力度加碼，長期低迷的鋼材市場需求也將迎來釋放窗口。
但就目前的鋼材市場現(xiàn)狀而言，降息能否驅(qū)散籠罩在行業(yè)上空的陰霾，筆者并不是十分的樂觀；2011年底以來，鋼價(jià)難漲的根源無非有四點(diǎn)：1、鋼材產(chǎn)量過大，使得供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求；2、下游終端行業(yè)不景氣，生產(chǎn)活動明顯減弱難以恢復(fù)；3、鋼廠持續(xù)下調(diào)出廠價(jià)，市場心態(tài)弱勢難改；4、鋼貿(mào)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)加劇，中間市場交易降至冰點(diǎn)，市場交投氛圍陰霾難改。
上游鋼廠的產(chǎn)能情況已經(jīng)開始緩慢回落，中鋼協(xié)6月8日數(shù)據(jù)顯示，5月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量161.22萬噸,旬環(huán)比下降4.72%；預(yù)估全國鋼廠日均產(chǎn)量195.96萬噸,旬環(huán)比降3.92%。隨著鋼廠停產(chǎn)檢修計(jì)劃增多，后期產(chǎn)能有望維持在200萬噸以下位置；但仍將處于相對高位水平，供求關(guān)系短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)微妙均衡，繼續(xù)制約鋼價(jià)上漲空間。
同時鋼材市場的中間交易也因資金壓力難以放量；從近期周寧鋼貿(mào)商會集體致信各大銀行可知，上海作為全國最大的鋼貿(mào)企業(yè)聚集地，已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)；調(diào)控政策下的鋼貿(mào)商在貸款方面實(shí)在難以直接享受降息帶來的好處，所以我們認(rèn)為就算利好刺激強(qiáng)烈下鋼市中間交易可能釋放，但量顯然不會太大，對鋼價(jià)的持續(xù)上漲難有大的動力。
或許效果明顯的將體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)方面，但是在下游消費(fèi)需求較低的情況下，企業(yè)生產(chǎn)活動能否提升，主要還是需要看去庫存化水平的發(fā)展，如果不能刺激終端消費(fèi)的提升，生產(chǎn)企業(yè)是否會因此而帶來的細(xì)微貸款成本降低而逆市加大生產(chǎn)活動，改變其既定的決策，我們較為擔(dān)心。這也是擔(dān)憂此次降息能否真實(shí)刺激需求的主要立足點(diǎn)。但就6月份的鋼價(jià)走勢而言，在市場心態(tài)向好的情況下，以及考慮到即將到來的重大項(xiàng)目開工日期臨近，鋼價(jià)實(shí)現(xiàn)筑底的可能性較大。
